Потребительские цены в России продолжают снижаться третью неделю подряд, однако эксперты и регулятор пока не спешат говорить о переломе инфляционного тренда. Наблюдаемое падение цен носит преимущественно сезонный характер, что делает его неустойчивым основанием для смягчения денежно-кредитной политики.
Согласно последним данным, недельная дефляция фиксируется в стране уже три недели кряду. Это означает, что стоимость потребительской корзины в целом снижается, что обычно характерно для летнего периода, когда на рынок поступает большое количество свежих овощей и фруктов, а также других сезонных товаров. Однако за пределами этого сегмента ценовое давление сохраняется, и именно это будет иметь решающее значение для Банка России при принятии решения по ключевой ставке на сентябрьском заседании.
Регулятор, как следует из его коммуникации, будет оценивать не только недельные показатели инфляции, но и более широкий набор факторов. Среди ключевых индикаторов — динамика курса рубля, стоимость топлива, инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также состояние потребительского спроса. Все эти переменные могут оказать как понижательное, так и повышательное давление на цены в среднесрочной перспективе.
Таким образом, несмотря на позитивную статистику последних недель, говорить о том, что инфляция устойчиво пошла вниз, преждевременно. Сезонная дефляция — обычное явление для летних месяцев, и она не отражает глубинных процессов в экономике. Поэтому аналитики и участники рынка ожидают, что ЦБ сохранит осторожный подход и, вероятно, оставит ключевую ставку без изменений, либо примет решение с учетом всех рисков, которые могут проявиться уже в осенний период.
Три недели дефляции: что будет с ключевой ставкой ЦБ в сентябре
